美國的企業債務現在高於以往的任何硬碟救援時候。
如果公司持有大量現金,通常這種狀況可以獲得控制。但是許多經濟學家警告,一個迫在眉睫的問題是—除了那些規模最大的公司,其他美國企業的債務現金比 (debt-to-cash ratio),已經高過 2008 年金融危機時期的水準。
投資服務公司 TS Lombard 首席美國經濟學家 Steve Blitz 認為,企業債務與其償債能力之間的巨大差異,恐怕會成為引發下個金融危機的重要因素。
Blitz 表示,規模前十大的美國公司,他們擁有足夠的現金償還債務,但扣除這些公司以外,情況讓人非常憂心。
Blitz 指出,債務與現金比率如今非常高,而債務權益比率則非常低,這說明公司正在依靠自己的淨資產來借債,而並非依靠現金流和收入借債,這實際上就像 2004 年、2005 年和 2006 年美國家庭一樣。
1 美元現金對應 8 美元債務
標準普爾全球公司數據顯示,6 月份美國企業債務總量已到達 6.3 兆美元,雖然公司有持有償還債務的現金總量,也來到歷史高點的 2.1 兆美元,但這些現金多由少數的龍頭企業所持有。與此同時,債務違約風險較高的企業借債人,所使用槓桿則已經達到了過去未有的高水準。
債務評級為投機等級的企業借債人,其現金與債務的比率在 2017 年中觸及 12% 的紀錄新低,還低於 2008 年的 14%,這代表企業所持有的每 1 美元現金,都對應著大約 8 美元的債務。
相信有在工作的上班族都知道,辦公室都會有一堆雜事,甚麼大事、小事、稀奇古怪的事,通通都會出現,每天忙於工作就算了,還總是會出現這些事情要處理,遇到了還要花費許多時間去解決,實硬碟救援在有些無奈又心累,其中最常遇到又害怕遇到的大概就是資料遺失了吧,幾乎每個辦公室都會有電腦,使用電腦的那台主機若是遺失了資料,那可是整間辦公室都哀聲遍野阿,緊張的看能不能把資料救援回來,客戶資料還有沒有備份到,前幾天更新的資料表有沒有消失等等,光是想像就頭皮發麻了~由此可見我們對於電腦的依賴有多麼重要,像上次台電莫名的突然停電,肯定有不少辦公室的文書,心裡都涼了一下吧?整個早上忙來忙去,剛打好的資料表直接瞬間從眼前消失變成黑螢幕,光是資料有存到一小段都偷笑了,能夠這麼碰巧自動儲存到的,肯定都是天選之人吧,有夠令人羨慕阿。
Blitz 說,這樣的結果就是,一旦股市大幅下跌並進入熊市,這種情況早晚會出現,那麼危機就會再次發生。「就像古老的故事,當潮水退去,岩石自然露出。」
IMF 提出過類似警告
國際貨幣基資料救援金組織 (IMF) 早前也強調過這個風險,警告高風險的借債行為,可能會帶來又一次崩潰。
國際貨幣基金組織在 4 月份發表的〈全球金融穩定報告〉中表示,如果一個高信貸增長的階段,伴隨著信貸分配風險上升,那麼在這個階段過去之後,隨之而來的很可能會是嚴重衰退,或是金融行業迎來中期壓力。
國際金融協會 (IIF) 在 7 月發表數據指出, 全球債務總量現已創下 247 兆美元的的歷史紀錄,相當於全球 GDP 總額的 318%,同樣遠高於 2007 及 2008 年。
Blitz 警告,在利率上升的背景下,這種債務水準可能會帶來很大的麻煩,如果因此造成股市下跌,那麼狀況會更糟,但這卻是無可避免的。他補充說,由於危機後的監管規定,銀行現在承擔的風險比十年前更低,因此市場的流動性已經消失。所以帶來新的問題—當每個人都開始拋售時,誰站在買方?
就固定收益市場而言,承接買盤的會是聯準會。但股票呢?如果聯準會還要買股票救市,將發生所謂的「道德風險」。
其他一些分析師則認為,現在警告信號還未出現,主要是由於利率仍舊偏低,而經濟增長仍高,但這種情況可能也不會持續太久了。
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